Ликвидность стейблкоинов в Латам. может зависеть от небольшого числа провайдеров, говорит инвестор
Исследователи, подготовившие отчет о экосистеме стейблкоинов в Латинской Америке, предупредили, что «хрупкость системы сосредоточена в её самой тонкой прослойке»: лишь 16 из 494 компаний сосредоточены преимущественно на оптовой ликвидности, казначейских услугах и кредитовании.
Экосистема платежей со стейблкоинами в Латинской Америке может зависеть от небольшой группы базовых поставщиков ликвидности, что потенциально нарушит возможность клиентов выводить средства в местной валюте, если ключевой провайдер потеряет доступ к банковским услугам, заявил партнер Verda Ventures Амит Чу.
В недавно опубликованном отчете крипто-венчурных компаний Varys Capital и Verda Ventures, основанном на базе данных Stablescape Verda, исследователи проанализировали 494 компании в регионе, но обнаружили лишь 16, основной бизнес которых — предоставление оптовой ликвидности стейблкоин–фиат, корпоративное казначейство и кредитование. В отчете предупреждается, что «хрупкость в системе сосредоточена в её самой тонкой прослойке».
«Много продавцов ликвидности и очень мало специалистов. Из публичных данных мы не можем увидеть, кто хранит валютный риск у себя, а кто передаёт его тем же нескольким дескам и биржам. По нашему мнению, это второе, и именно в этом заключается хрупкость, на которую указывает отчет», — сказал Чу в интервью Cointelegraph.
Стейблкоины играют всё более заметную роль в криптоэкономике Латинской Америки. Согласно отчету Chainalysis за сентябрь, к июню 2026 года стейблкоины составляли 32,1% трансграничного криптовалютного объёма, 22,1% внутренней P2P-активности и 17,6% балансов личных кошельков в регионе.
Страны с наибольшей монетарной нестабильностью демонстрировали самый быстрый рост принятия стейблкоинов. Источник: Varys Capital и Verda Ventures
Чу отметил, что сбой у ключевого провайдера может оставить пользователей со стейблкоинами, при этом при конвертации в местную валюту их ждут повышенные расходы или задержки.
«Проблема возникнет на выходах. Спреды расширятся, выводы на местные банковские счета замедлятся или приостановятся, а средства, находящиеся в транзите у неработающего деска, могут застрять», — сказал он.
Однако отчет не устанавливает степень концентрации самой ликвидности. Чу пояснил, что Stablescape не отслеживает объёмы транзакций и не предоставляет данные о долях рынка. Биржи и платёжные компании, классифицированные в базе по другим категориям, также поставляют ликвидность, хотя, по мнению Verda, некоторые из них в конечном счёте зависят от тех же базовых десков.
Чу назвал лицензирование главным рычагом для снижения концентрации, поскольку более понятные правила упростят банкам обслуживание поставщиков ликвидности. Он также указал на стейблкоины в местной валюте, которые могли бы позволить большему числу маркет-мейкеров рассчитываться on-chain, в то время как глобальные трейдинговые фирмы начинают котировать валютные пары латиноамериканских стран.
Чу также предостерёг от автоматического вывода проблемы из того факта, что специалистов небольшое число.
«В зрелых FX-рынках тоже гораздо меньше дилеров, чем фирм, ориентированных на клиентов. Важно иметь избыточность и капитал», — сказал он.
«Для каждой крупной валюты должно быть несколько независимых, хорошо капитализированных десков с раздельными банковскими связями, и каждый кошелёк должен уметь маршрутизировать между несколькими игроками».
В целом отчет определял Латинскую Америку как пространство для роста, особенно для компаний, работающих с трансграничными платежами. В нём утверждается, что фрагментированные банковские системы и дорогие переводы создают спрос на услуги, упрощающие перемещение денег между странами для частных лиц и бизнеса.